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——国内飞机租赁行业公司特征——
  
国内飞机租赁行业公司特征

  飞机租赁,飞机租赁(国际上也称做航空器租赁)是指出租人在一定时期内把飞机提供给承租人使用,承租人则按租赁合同向出租人定期支付租金。飞机的所有权属于出租人,承租人取得的是使用权。飞机租赁期一般较长,是一种以融物的形式实现中长期资金融通的贸易方式。这是时代发展需要,

  国内格局竞争主要集中在大型飞机租赁中飞机租赁是一个比较依赖资金背景的行业,资金规模和资金成本直接决定了企业的盈利。根据我们不完全统计,国内共有72家公司参与飞机租赁业务,其中,净资产在35亿元以上的仅有29家,净资产在百亿以上、机队规模在百架以上的租赁有6家。

  优秀飞机租赁公司的特质我们总结了龙头租赁公司共同点,优质的飞机租赁公司有如下几点特点:

  资金实力雄厚,批量购置飞机 飞机租赁

  即使是同样的飞机,即使标价一致,但是不同国家、区域、规模的客户最终购买价格不同,供应商第一梯队的客户可以享有4-5折甚至更低的折扣,只有与上游飞机厂商保持紧密的合作关系才能以更低的价格购置飞机。

  强势的股东背景,厂商系&银行系脱颖而出 私人包机服务

  拆解过飞机租赁的收入结构,我们发现要有竞争优势,飞机租赁须有资金或飞机产业背景,即使是双边不沾的Avolon(被渤海金控收购前),也是借助于创始人强大的资本运作能力,通过PE募集到巨额资金。我们认为,银行系租赁和厂商系租赁将在未来飞机租赁行业中脱颖而出。

  银行系飞机租赁:优势在于融资。而今,世界前20的租赁公司中逐渐出现了中资租赁的身影,中银航空租赁、工银租赁、国银租赁、交银租赁占据四席。1)良好的股东背景助其净资本迅速补充。中国商务部发放的租赁牌照最大10倍杠杆、银监会发放的金融租赁牌照最大12.5倍杠杆。考虑到其他限制因素,融资租赁和金融租赁杠杆最大在8-10倍,净资产成为业务规模最重要的参考依据。2)大股东实力有利于为公司提供信用评级支持,降低资金成本。银行系飞机租赁具有低息贷款优势。中银航空租赁的融资成本常年保持低位,除去2016年加息周期的影响,该公司融资成本均在2%以下。

  厂商系飞机租赁:优势在飞机购置、二手飞机转卖及残值处理。GE旗下的CECAS是厂商系飞机租赁产融结合的典范。作为世界三大航空发动机生产商之一,世界上单台引擎推力最的民航发动机GE90、最优越的民用引擎CF6-80C/E、最强大的涡轮轴发动机CT7-8系列都是GE的杰作,最被广泛使用的波音737搭载的CFM56发动机也是GE牵头研发的。起初,CECAS在购置飞机的过程中促进发动机的销售;后来,借助发动机销售优势CECAS可以以更低的价格购置飞机,也可以在强大的客户网络使得二手飞机销售更为便捷;借助产业背景,维修飞机、客机更改货机举重若轻。

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